8月23日傍晚中國公布對美國商品加（jiā）征關稅（shuì），清單包含PE、 PP、丙烷等（děng）化工品，24日淩（líng）晨特（tè）朗普發推回應，對中國的部分出口商品加征關稅，影響下遊塑料類產品出口。

總體上，我們認為，貿易（yì）戰的升級短線上對國內聚丙烯的拖累作用會（huì）存在。首先，中美貿易戰（zhàn）的不斷摩擦加劇，對全球經濟是一（yī）種拖累，並且目前已經開（kāi）始顯現，終端（duān）的耐用品需求已經受到限製;其次，我們國內下（xià）遊製品出口量比較大，並且出口到美國占比較（jiào）多。但是貿易摩擦已經進行（háng）了一年多，大部分的消（xiāo）極影響（xiǎng）都已經消化，長期或者（zhě）明顯的壓製（zhì）有限。聚（jù）丙烯價格（gé）變動更多的取決於基本麵的變化。

從終（zhōng）端的製品看，下遊的塑料（liào）製品出口在國內（nèi）的（de）下遊成品整體需求領域中的（de）占比較大，而出口到美國的（de）塑料製品（pǐn）占到塑料製品出口總量的36%左右。若增加關稅，勢必在（zài）短線上對終端的出口有抑製。但是（shì），貿易戰打打停停已（yǐ）經進行了有1年多的時間，然而塑料（liào）製品出口（kǒu）在2019年卻出現了（le）同比增加，1-6月份出口總量同比漲幅逾10%;另外人民幣匯率破7，也在一定程度上轉嫁了（le）關稅（shuì）上漲帶來（lái）的壓力。

據數據統計，自2015-2019年(1-6月（yuè）)進（jìn）口自（zì）美國的聚丙烯（xī）產品， 分別占到聚丙烯總進口量比例分別為1.87%、1.67%、3.02%、1.13%和0.59%。我國進口聚丙烯主要來源國分別是韓國，沙特阿（ā）拉伯和新加（jiā）坡。由此來看自美（měi）國進口的聚丙烯產品在國內所占比（bǐ）例極小，並且在國內產能集中（zhōng）擴能（néng）的情況下，即使暫停進口原產於美國的聚丙烯，國內（nèi）的整體供（gòng）應也完全可以實現自給自足。

而從國內聚丙烯的價格變動來看，大家似乎對宏觀變動（dòng）的（de）反（fǎn）應略顯遲鈍，反而是基（jī）本麵的變（biàn）化（huà）主（zhǔ）導行情大（dà）勢。當前來看，在期貨是在下（xià）跌過（guò）程中，但是現貨端仍然較為堅挺，基差進一步走強至600附近。我們評（píng）估現貨端在9月之前還（hái）是難以出現有效下跌。

原因（yīn）在於9月檢（jiǎn）修目前核算仍然偏多，新（xīn）產能放量暫時有限，標品供應不足的現（xiàn）狀緩解（jiě）不明顯。據了解，9月（yuè）份新增（zēng）檢（jiǎn）修（xiū）裝置包含神華包（bāo）頭、延安能化等廠家，加之停車檢修裝（zhuāng）置延續到（dào）9月份的廠價，預（yù）估產能損失量在20萬噸以上（shàng），預計到9月中旬之後，檢修才（cái）會（huì）陸續結束;而作為新增產能來講，巨正源裝置（zhì）開車（chē）仍不夠穩定，浙石化將會推遲至2020年投產，寶（bǎo）豐能源（yuán）二期則在9月下旬進行投（tóu）產，新產能（néng）釋放量不集中。

另外從需求來看，需求還是在的，隻不過基本以階段性補庫為主，生產廠家的庫存近期也持（chí）續（xù）處於一個下跌的狀態，PP9月之（zhī）前庫存難以累積。因此，雖然我們長期基於新產能投放和現貨（huò）高（gāo）估值仍然看空PP，但當前位置繼續追空PP01的性價比在降低。因此（cǐ），新空單仍然（rán）建議等待。

但是（shì）我們也（yě）需要關注幾個點：一個是高利潤使得近端處在高估值狀態，意味著（zhe）價格向下空間大;另外一個是，進口聚丙烯的成交價格降至980美元/噸附近，國外的資源進口（kǒu）窗口已經打開。

資料來（lái）源：中塑在線.變寶（bǎo）網

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