原油價格上漲乏力，前（qián）期由成本支撐（chēng）引（yǐn）發的塑料(8680, 35.00, 0.40%)上漲行情或結束。LLDPE供應充裕，終端雖（suī）然有所回暖，但供大於求的矛盾仍存。

近期，原油價格（gé）上漲乏力，前（qián）期由成本支撐引發的塑（sù）料上漲行情（qíng）或結束。考慮到目前市場供應充裕，而需求未能（néng）有效跟進，在此情況（kuàng）下，塑料期價將弱勢振蕩。

供應壓力仍然較大

去年12月以來，受國際原油價格持續上漲的影響，LLDPE價（jià）格持續上升。不過，近（jìn）期（qī）國際原油價格呈現現滯漲態勢。由於成（chéng）本支（zhī）撐減弱，供需矛盾再（zài）次（cì）成為影（yǐng）響LLDPE價格的主要因素。目前來看，LLDPE的供需端多空因素相互交織。

供應方麵，雖然目（mù）前LLDPE價格在8000—9000元/噸的低位運行，但是聚乙烯行（háng）業的整體利潤仍然處於相對高位（wèi）。當前煤製（zhì）PE的利潤在2700元/噸左右，油製PE的利潤在2300元/噸左右。在這種情況下，國（guó）內聚乙烯生產企業的生產積極性高漲，前期檢修的裝置（zhì）在春節（jiē）之後陸續複產，截至目前國內除盤錦乙烯和蘭州石化兩套常年停車的老裝置之外，隻（zhī）有中沙天津的（de）30萬噸/年高壓裝置和茂名（míng）石化的11萬噸（dūn）/年的線（xiàn）性裝置尚在停車，國內的PE開工負荷達（dá）到97%，市場接近滿負荷運行，供應充裕。

進口方麵，雖然（rán）之前LLDPE價格上（shàng）漲使得進口套利空間持續縮小，但是當前進口貨源仍然貼水國內現貨每噸數百元，因此進口貨源持續流入國內的態勢短期內不會改變。結合（hé）近期海關報關的情況，預計（jì）後期聚乙烯的進口量仍然較大，特別是伊朗貨源將集中流入國（guó）內，進一步加劇國（guó）內聚乙烯的供應壓力。

需求方麵，春節之後（hòu）聚乙烯進入消費旺季，下遊農膜開工負荷明（míng）顯（xiǎn）回升。截至3月10日當周，國內農膜企業開工率（lǜ）在43%左右，環比上升4%。特別是隨著北（běi）方春播的展開，地膜的開工負荷顯著回升，市場對於（yú）LLDPE的需求明顯（xiǎn）增加。不過，由於目前聚乙烯的市場走勢相對較弱，下遊企業采購並（bìng）不積極，仍然采用（yòng）高（gāo）頻低買策略（luè），市場沒有出現大規模的備貨行情。

短期（qī）成本支撐減弱

年初（chū）以來，OPEC限產力度超出預期，全球原油供應過剩量由（yóu）200萬桶/日縮小至30萬桶/日（rì）左右，原油再平衡的進程快於市場預（yù）期（qī）。中（zhōng）長期來看，全（quán）球原油再平衡的進程不斷加快（kuài）。首（shǒu）先，近期沙特阿拉（lā）伯表示會在本國之前的限產基礎（chǔ）上進一步減少，此舉得到了俄羅斯的支持，俄羅斯也表示會配合沙（shā）特的限產行動。其次，由於（yú）委內瑞拉國內（nèi）局勢（shì）動蕩，原本持續下降的原油產量或進一步減少。最後，美國的活躍鑽井數持續下降，後期美國的原油（yóu）產量會減少。因此，國際原油價格上漲趨勢基本確立，中長期來看，成本端對於LLDPE存在一定的支撐作用。不過，近期受美元指數走勢強勁、原油進入消費淡季，以及原油庫存明顯回升的影響，國際原油價格在55—58美元/桶振蕩，短期對於LLDPE的支（zhī）撐作用或減弱。

綜上所述，隨著國（guó）際原油價格重心不斷上移，成本端在中長期對LLDPE價格存在一定支撐，這意味著LLDPE向下的空間相對有限。不過，短期原油上漲乏力，LLDPE基本麵將成為主導其價格走勢的關鍵因素。目（mù）前，LLDPE供應充裕，終端雖然有（yǒu）所回暖，但供大於求的（de）矛（máo）盾仍存。基於上述判斷，我們認為後期LLDPE很難形成明顯的趨勢，在8500—8800元/噸區間振（zhèn）蕩的概率較大。

資料來源：慧聰塑料網.期（qī）貨日報

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